春節(jié)以來，A股市場中最大的特征莫過于權重股一改2013年的低調態(tài)勢，頻繁出現脈沖行情。其中，優(yōu)先股試點、國企改革預期等消息面刺激，以及市場資金的調倉換股等因素料將繼續(xù)助力低估值的權重股板塊交易性機會增多。但考慮到權重股均是周期股，受到經濟下行的制約，以及流動性趨緊預期，其估值的實質提升較為困難，趨勢性機會仍難以產生。

　　權重股獲得資金關注

　　近期市場正處于尋底的波動之中，期間下跌、企穩(wěn)、反彈不斷循環(huán)往復，熱點快速輪換而缺乏持續(xù)性，讓投資者深感難以捉摸。不過近期市場所具備的最大特征，莫過于權重股的頻繁“異動”，其受關注度已然不同于去年，權重股牽動著行情走勢和市場熱情。

　　春節(jié)以來，在樂觀預期、維穩(wěn)預期中權重股開始頻繁異動。分階段來看，自2月26日至3月7日市場企穩(wěn)反彈以來，漲幅居前的行業(yè)分別是有色金屬、鋼鐵、房地產、商業(yè)貿易和化工，漲幅均超過了3%；期間下跌的僅有三個行業(yè)，分別為傳媒、醫(yī)藥生物和銀行，跌幅分別為2.04%、0.59%和0.32%。而漲幅較小的有電子、采掘、通信、非銀金融等。

　　而上周（3月10日至14日）市場在周一再度遭遇大跌，藍籌和成長無一幸免，防御情緒驟增，食品飲料成為唯一周漲幅為正值的行業(yè)，上漲2.70%；同時值得關注的是，房地產、銀行是跌幅最小的兩個行業(yè)，跌幅分別為0.13%和1.25%。此外，建筑材料、公用事業(yè)、化工、機械設備等行業(yè)的跌幅也較小。

　　整體看來，當前，市場中成長股面臨估值高企風險暴露和業(yè)績驗證雙重制約，而業(yè)績穩(wěn)定、估值偏低的藍籌股活躍度提升，涉題材而股價異動的幾率較大，受到的關注度已然不同于2013年。

　　交易性機會增多

　　在新一批IPO尚未啟動，且中小市值個股風險尚未完全釋放的背景下，預計權重股的交易性機會將會增多，但仍難出現趨勢性機會。

　　首先，在低估值的基礎上，當前優(yōu)先股試點、國企改革等政策面動作給權重板塊帶來了題材性炒作的契機。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍14日表示，優(yōu)先股試點管理辦法從去年12月起公開征求意見，目前辦法制定基本完成。他還表示，下一步將繼續(xù)與MSCI明晟公司溝通，加強與外匯、財稅的溝通協(xié)調工作，使A股納入MSCI新興指數取得實際成效，以提高A股的國際化進程。

　　分析人士指出，這些政策均對藍籌股帶來提振，若優(yōu)先股試點推出，不少低估值藍籌股可能會參與其中，料將引發(fā)市場關注度的進一步提升，以及一輪二級市場的股票回購潮；而將A股納入MSCI新興指數，有望促使更多的國際資本流入A股市場，利于大市值藍籌股估值提升。再加上國企改革、跨界“新興”等預期推動，權重股“題材化”炒作契機已經打開，從中國石化、北京銀行、中信銀行等經驗來看，權重股題材性機遇仍將豐富。

　　其次，權重板塊已經經歷了較長時間的調整，而經過了2013年的結構性行情之后，資金的調倉換股中必然會有一部分資金進入權重板塊，這就給投資者帶來交易性機會。當前成長股風險暴露，資金正大批撤離前期成長牛股，這種調倉換股表現在大部分強勢股的回調，以及熱點板塊的新老更替。其中，具低估值、業(yè)績穩(wěn)健、具備國企改革和轉型預期的權重板塊的吸引力有所增加，這從前期涉題材而上漲的權重股頻繁異動可見一斑。

　　不過，權重股仍不具備趨勢性上行的條件。首先，國內多項經濟數據顯示出增速放緩、工業(yè)景氣度下降，盡管這些數據與2月份的春節(jié)有一定的關系，但是市場對部分地區(qū)房地產泡沫以及信用風險處于高度敏感狀態(tài)。在這種情況下，并無額外的促進政策來刺激經濟增長，在改革和轉型的關鍵時期，尚無因素支持市場中的權重板塊出現趨勢性的行情。其次，盡管權重板塊估值已經非常低，但預計提升仍難實現。這是因為權重估值的提升需要流動性的支撐。當前，盡管貨幣市場保持寬松狀態(tài)，但央行一直保持穩(wěn)定的流動性收縮操作，這意味著市場資金利率的低位態(tài)勢正在接近尾聲；而IPO重啟預期也對場內資金形成制約。