道指走勢(shì)

　　昨日,在結(jié)束了2013年度最后一次貨幣政策會(huì)議后,美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)出乎預(yù)料地宣布將從明年1月開始適度減少刺激政策規(guī)模。此消息一出,立即引發(fā)金融市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮減QE規(guī)模

　　據(jù)報(bào)道,美聯(lián)儲(chǔ)稱,從明年1月起,將每月國債購買規(guī)模由目前的450億美元,削減50億美元至400億美元,抵押貸款證券由每月400億美元的購買規(guī)模,削減50億美元至350億美元。

　　在宣布削減QE的同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào),將在QE完全退出后,在較長時(shí)間內(nèi)仍維持低利率水平。美聯(lián)儲(chǔ)明確提出,即使在失業(yè)率達(dá)到6.5%的這一可能考慮提高利息的臨界值后,只要通貨膨脹水平的情況允許,美聯(lián)儲(chǔ)將不急于提高利率。

　　在隨后召開的新聞發(fā)布會(huì)上,最后一次以美聯(lián)儲(chǔ)主席身份出席會(huì)議的伯南克說,“這并不意味著貨幣政策開始從緊。”

　　“資產(chǎn)購買手段只是我們貨幣政策的補(bǔ)充性工具,美聯(lián)儲(chǔ)主要政策工具是利率政策。”伯南克指出。

　　股市反應(yīng)令投資者感到驚奇

　　美聯(lián)儲(chǔ)小幅縮減購債規(guī)模的消息一出,美國股市歡欣鼓舞,僅幾分鐘后,紐約股市道瓊斯工業(yè)平均價(jià)格指數(shù)直線飆升超過160點(diǎn),漲幅超過1%。

　　截至當(dāng)日收盤,紐約股市道瓊斯工業(yè)平均價(jià)格指數(shù)跳漲293點(diǎn),上漲了1.84%,至16167.97點(diǎn);標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跳漲了30點(diǎn),上漲了1.67%,至1810.65點(diǎn);納斯達(dá)克綜合指數(shù)上升了16點(diǎn),上漲了1.15%,至4070.66點(diǎn)。

　　當(dāng)日股市反應(yīng)令投資者感到驚奇。因?yàn)榻衲?月當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克表示,美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在未來幾個(gè)月討論逐步縮減其量化寬松政策規(guī)模,曾引發(fā)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。從亞太主要股票市場(chǎng),到歐美股市一片慘跌。

　　此外,美聯(lián)儲(chǔ)宣布小幅縮減刺激政策規(guī)模后,美元兌日元匯率大漲1.39%,報(bào)104.0950日元,美元兌歐元、澳大利亞元等匯率當(dāng)天也紛紛走高。國際黃金價(jià)格、國際油價(jià)均上漲報(bào)收。當(dāng)日,紐約商業(yè)交易所明年2月交割的黃金期貨價(jià)格上漲4.90美元,收于每盎司1235美元。明年1月交割的原油期貨價(jià)格上漲0.58美元,收于每桶97.80美元。

　　專家稱美聯(lián)儲(chǔ)退出QE將把中國房價(jià)打回原形

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、民建中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任馬光遠(yuǎn)11月17日在深圳演講時(shí)認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)面臨思維轉(zhuǎn)換與戰(zhàn)略新機(jī)遇,美聯(lián)儲(chǔ)退出QE有可能把中國房地產(chǎn)打回原形。

　　馬光遠(yuǎn)認(rèn)為,美國2009年首次啟動(dòng)量化寬松以后,涌入新興市場(chǎng)的資本累計(jì)數(shù)萬億美元。在美國發(fā)動(dòng)印鈔機(jī)應(yīng)對(duì)危機(jī)的時(shí)候,新興市場(chǎng)成了發(fā)達(dá)國家流動(dòng)性泛濫的蓄水池,帶給新興市場(chǎng)不可持續(xù)增長的同時(shí),也吹高了新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫。美聯(lián)儲(chǔ)一旦退出量化寬松政策,不但新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫將面臨巨大的考驗(yàn),更為重要的是,突然的流動(dòng)性緊縮的巨大波及也將沖擊新興市場(chǎng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　馬光遠(yuǎn)表示,美聯(lián)儲(chǔ)如果退出量化寬松政策,多年以來靠潛伏的國際資本支撐的中國高房價(jià)將迎來真正的重?fù)?人民幣也將放緩升值步伐。

　　美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE對(duì)全球經(jīng)濟(jì)體意味著什么

　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)討論放緩債券購買步伐為其它央行的工作增添了難度,因?yàn)檫@將推高其它地區(qū)的利率。量化寬松項(xiàng)目使得美聯(lián)儲(chǔ)目前成為13.6萬億美元規(guī)模的美國國債市場(chǎng)中的最重量級(jí)玩家,該市場(chǎng)是全球金融體系的基礎(chǔ)。

　　第二，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE使外國政府面臨兩大問題:首先,縮減QE使融資成本上升,其次,這些國家還是美國國債的主要投資者。

　　第三，新興市場(chǎng)融資機(jī)構(gòu)一直是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模債券購買項(xiàng)目的主要受益者。自從5月QE縮減討論加劇以來,這一趨勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn),據(jù)EPFR數(shù)據(jù),投資者6月初以來從新興市場(chǎng)債券基金撤資251億美元,證券基金撤資額也高達(dá)293億美元。

　　第四，對(duì)公司而言,尤其是那些能夠輕易進(jìn)入債務(wù)市場(chǎng)的公司,是美聯(lián)儲(chǔ)和其它央行債券購買項(xiàng)目的主要受益者。垃圾債收益率降至6%以下,去年債務(wù)發(fā)行規(guī)模飆升至記錄新高。類似政府,公司融資成本在暑期上漲,因?yàn)閷?duì)美聯(lián)儲(chǔ)或很快升息的預(yù)期升溫。隨著更高的官方利率推高公司債收益率,這一趨勢(shì)將持續(xù)。