就在標(biāo)普屢創(chuàng)歷史新高時(shí)，A股市場(chǎng)卻低迷不振。深市近期還創(chuàng)下6年新低。人們不禁要問(wèn)，數(shù)年來(lái)，中國(guó)GDP增長(zhǎng)雄冠全球、為何A股熊冠全球？筆者認(rèn)為，盡管有多方面原因，但致使A股熊冠全球的根本原因，就是一個(gè)幽靈長(zhǎng)期深深地植根于機(jī)構(gòu)腦海中、植根于A股市場(chǎng)中，這個(gè)幽靈就是“投機(jī)”！

　　近幾年來(lái)，A股二級(jí)市場(chǎng)并沒(méi)有像人們期盼的那樣越來(lái)越成熟，而是離“成熟”越來(lái)越遠(yuǎn)。從前幾年爆炒垃圾股重組，到現(xiàn)在的概念炒作，無(wú)不充滿著濃厚的“投機(jī)”色彩。去年“自貿(mào)股”炒作，個(gè)股連續(xù)漲停，幾十只股票聯(lián)袂漲停，不可不謂壯觀。有的“自貿(mào)股”股票，業(yè)績(jī)分文未增，股價(jià)已翻了3、4倍。

　　在概念股瘋狂炒作的背后，是資金的興風(fēng)作浪，尤其是機(jī)構(gòu)的推波助瀾。一些券商在對(duì)公司根本不做調(diào)研的情況下針對(duì)概念股票連發(fā)研報(bào)，閉門(mén)造車(chē)主觀臆斷盈利預(yù)測(cè)。一些機(jī)構(gòu)甚至完全摒棄本應(yīng)秉承的價(jià)值投資的理念，在低位大量拋出一些中國(guó)在全球具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、每股業(yè)績(jī)高達(dá)3、4元且每年有20-30%增長(zhǎng)、只有6、7倍市盈率股票（在這些機(jī)構(gòu)大量拋出時(shí)，QFII卻大量買(mǎi)入），而去買(mǎi)80倍甚至數(shù)百倍市盈率的創(chuàng)業(yè)板和概念股票，投機(jī)之風(fēng)可見(jiàn)是多么盛行。

　　既然資金如此活躍，照理A股市場(chǎng)應(yīng)不斷上漲，但結(jié)果大家已經(jīng)看到了，是越投機(jī)市場(chǎng)越跌。原因是，在充滿投機(jī)的市場(chǎng)中，主流資金沒(méi)有正確的價(jià)值觀，就如同沒(méi)有靈魂，其結(jié)果必然是頑疴不止、市場(chǎng)越來(lái)越衰弱。

　　我們可以從正反兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)明“投機(jī)”對(duì)市場(chǎng)的危害性：

　　投機(jī)帶來(lái)的最大的結(jié)果是“泡沫”，而泡沫遲早要破裂。從歷史上看，沒(méi)有一次“投機(jī)”不是帶來(lái)惡劣的后果：從人類(lèi)歷史上有記載的最早的投機(jī)活動(dòng)—17世紀(jì)荷蘭的郁金香泡沫，到二十世紀(jì)八十年代末日本股市和房地產(chǎn)泡沫，都帶來(lái)災(zāi)難性的后果，前者使成千上萬(wàn)的人血本無(wú)歸，后者使日本經(jīng)濟(jì)20多年停滯不前。從A股20多年的歷史上，也不乏爆炒概念和垃圾的“投機(jī)”帶來(lái)惡果的例子，當(dāng)年憶安科技的投機(jī)炒作，使很多人傾家蕩產(chǎn)。去年，個(gè)別經(jīng)瘋狂炒作的“自貿(mào)股”目前股價(jià)也已腰斬，套牢股民無(wú)數(shù)，就是很典型的例子。

　　再看看崇尚價(jià)值投資的成熟市場(chǎng)的表現(xiàn)。2009年以來(lái)，美股道瓊斯指數(shù)自6469點(diǎn)上漲了10000點(diǎn)最高漲至16588點(diǎn)并創(chuàng)歷史新高（但市盈率為17倍），標(biāo)普指數(shù)自666點(diǎn)上漲至1880點(diǎn)最近屢創(chuàng)歷史新高（市盈率為18倍），沒(méi)有實(shí)行寬松政策的德國(guó)DAX指數(shù)也從3600點(diǎn)上漲了6000點(diǎn)最高漲至9790點(diǎn)（市盈率為15.7倍）。這些市場(chǎng)中，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本面不如我們，為何股市能大漲屢屢創(chuàng)出新高呢？重要的原因是崇尚價(jià)值投資。在成熟市場(chǎng)，對(duì)一些業(yè)績(jī)優(yōu)良、穩(wěn)定增長(zhǎng)的龍頭企業(yè)藍(lán)籌股票會(huì)給出較高市盈率，而垃圾股估值很低，甚至?xí)�跌破面值。而在A股二級(jí)市場(chǎng)中，卻恰恰相反，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股屢屢破凈，其價(jià)值在這個(gè)市場(chǎng)中得不到合理的體現(xiàn)。而投機(jī)使概念股和垃圾股被爆炒，爆炒后形成的泡沫會(huì)破裂，股價(jià)會(huì)暴跌，整個(gè)市場(chǎng)豈有不跌之理？

　　筆者并不是擯棄新事物、新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)，但反對(duì)瘋狂地炒作概念。筆者認(rèn)為，真正對(duì)新產(chǎn)業(yè)的投資行為應(yīng)該是與新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展相生相伴，投資的基礎(chǔ)是建立在這些公司股票業(yè)績(jī)實(shí)實(shí)在在的釋放和提升，而從新產(chǎn)業(yè)一些股票的“高增長(zhǎng)”中分享利潤(rùn)。但那種只炒作概念、在幾個(gè)月甚至幾天內(nèi)利用資金優(yōu)勢(shì)成倍地推高股價(jià)（市盈率高達(dá)百倍甚至幾百倍）、利用羊群效應(yīng)再在高位把股票派發(fā)給散戶的做法，無(wú)疑是嚴(yán)重的投機(jī)行為。

　　A股市場(chǎng)已經(jīng)歷了6年的大熊市，如果繼續(xù)任“投機(jī)”這個(gè)幽靈在市場(chǎng)蔓延，A股將繼續(xù)熊冠全球、甚至?xí)�步入崩潰之旅。要扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)“熊冠全球”的局面，使中國(guó)股市走牛，必須重塑價(jià)值投資理念。只有價(jià)值投資植根于市場(chǎng)中，A股才能迎來(lái)牛市的春天。