基金公司近來密集推出或上報食品飲料、TMT、證券、軍工、環(huán)保等細分行業(yè)分級基金，業(yè)內(nèi)預(yù)計2014年將是行業(yè)指數(shù)分級基金迎來大爆發(fā)的一年。不過，近年來規(guī)模和流動性縮減一直是困擾多數(shù)分級基金發(fā)展的問題，分析人士認為，未來分級基金內(nèi)部是相互搶奪規(guī)模和流動性，還是整體做大規(guī)模和流動性，尚待觀察。

　　行業(yè)分級成開發(fā)熱點

　　自2013年以來，基金公司開發(fā)行業(yè)指數(shù)分級基金的熱情日益高漲。尤其是2013年四季度至2014年一季度，多家基金公司紛紛上報這類產(chǎn)品。

　　國泰基金在2013年成功發(fā)行國泰房地產(chǎn)指數(shù)分級和國泰醫(yī)藥指數(shù)分級之后，此后又上報了國證食品飲料指數(shù)分級、深證TMT50指數(shù)分級和國證有色金屬指數(shù)分級，其中前兩只基金已經(jīng)獲批。申萬菱信基金上報了證券、軍工、環(huán)保三只行業(yè)分級基金，其中申萬證券分級基金已經(jīng)發(fā)行上市；鵬華基金也于2013年底集中上報了中證800非銀指數(shù)、中證信息技術(shù)指數(shù)、中證800指數(shù)三只分級基金，其中前兩只正在發(fā)行期。富國基金在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級取得成功之后，今年又發(fā)行了中證軍工指數(shù)分級。此外，信誠中證TMT產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級基金也已經(jīng)獲批，新華基金也上報中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級。

　　值得注意的是，由于各家公司對于行業(yè)分級基金的爭奪相當激烈，上述一些基金之間存在可替代性。因此，各家公司都希望搶在對手之前發(fā)行。一般而言，第一個上市的基金具備先發(fā)優(yōu)勢，如果能對投資者形成一定黏性，構(gòu)成規(guī)模與流動性之間的正反饋，就將提高第二只相似基金的進入壁壘。

　　不過，華泰證券（601688）基金分析師王樂樂分析表示，與此前寬基指數(shù)分級基金上市時間間隔較長不同的是，近期行業(yè)分級基金上市時間比較接近，可謂是同一批上市，最終誰能搶得先機還很難說。要看各家基金公司如何利用做市商、營銷等資源，在上市初期就做大規(guī)模。

　　規(guī)模難題猶待突破

　　業(yè)內(nèi)人士分析，行業(yè)分級基金在2014年或?qū)⒂瓉肀�發(fā)式發(fā)展，分級基金的種類和豐富性將得到極大的提升，但未來各基金之間是相互搶奪規(guī)模和流動性，還是整體做大規(guī)模和流動性，還值得觀察。

　　事實上，指數(shù)分級基金“二八分化”現(xiàn)象一直十分突出。來自分級基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，按照基金兩類份額加總計算，48只股票型分級基金中，僅有8只場內(nèi)流通份額超過10億份。除少數(shù)明星基金外，大部分分級基金自成立以來一直在份額縮減的痛苦中煎熬，最小的一只基金場內(nèi)份額甚至僅僅只有100萬份。

　　需求萎縮一直是分級基金近年來面臨的一大挑戰(zhàn)，此前推出的分級基金多跟蹤寬基指數(shù)，因標的指數(shù)缺乏機會，投資者對B類份額的參與熱情降低，選擇退出。而由于二級市場難以賣出，投資者只好在二級市場再買入A份額合并贖回，場內(nèi)份額的縮減，又進一步加劇了流動性缺乏的困境，將分級基金拖入了流動性缺乏和規(guī)模縮減的惡性循環(huán)。

　　不過，一些業(yè)內(nèi)人士仍然看好結(jié)構(gòu)化行情背景下行業(yè)、主題類的分級基金機會。他們認為，此前分級基金的困境更多來自于標的指數(shù)缺乏機會，不過未來一些細分板塊或行業(yè)并不缺少機會，對應(yīng)的分級基金也有可能吸引到投資者的關(guān)注。事實上，去年上市的房地產(chǎn)分級、創(chuàng)業(yè)板分級仍然給這一品種帶來了亮色。當然，與此前的情況一樣，對于跟蹤相似標的指數(shù)的基金而言，率先形成先發(fā)優(yōu)勢的基金將延續(xù)生命力，而其他可替代產(chǎn)品則將日益萎縮，贏家通吃的運行規(guī)律并不會有什么改變。