短期擾動不改物價穩(wěn)中趨降勢頭
7月全國居民消費價格指數(shù)(CPI)即將發(fā)布。綜合機構(gòu)預(yù)測來看,7月CPI同比漲幅或反彈至2.7%左右。但根據(jù)生豬存欄量、糧食生產(chǎn)、翹尾因素等多重因素判斷,7月CPI漲幅小幅反彈不會改變下半年物價回落走勢,三四季度CPI漲幅將逐季回落,全年CPI漲幅維持穩(wěn)中趨降、前高后低態(tài)勢。
食品價格上漲是推動7月CPI漲幅反彈的主因。受汛情影響,7月以來,糧食、蔬菜、肉類等價格均出現(xiàn)不同程度上升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示,7月豬肉批發(fā)價格環(huán)比上漲13.9%,雞蛋價格環(huán)比上漲9.3%,牛羊肉價格也出現(xiàn)上漲,蔬菜價格月均環(huán)比漲幅近7%。有機構(gòu)預(yù)測,7月食品價格回升將帶動CPI漲幅反彈約2.3個百分點。非食品價格方面,衣著、生活服務(wù)等已回歸往年水平,但居住、教育文娛還處于較低位置,短期或有改善但預(yù)計仍低于季節(jié)性表現(xiàn)。
市場人士分析,7月CPI漲幅小幅反彈不會改變下半年物價走勢,物價穩(wěn)中趨降有利條件較多。一是生豬供給穩(wěn)步增加,豬肉價格對CPI上漲的推升作用減弱。作為豬肉價格領(lǐng)先指標(biāo)的生豬存欄量已出現(xiàn)恢復(fù)性增長,意味著7月以后可出欄的生豬將逐步增加,豬肉市場供應(yīng)將持續(xù)改善。二是糧食生產(chǎn)增加,能夠保證食品價格平穩(wěn)。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2020年全國夏糧生產(chǎn)再獲豐收,產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,這將為食品價格穩(wěn)定打下堅實基礎(chǔ)。三是工業(yè)品價格低位運行,原油等國際大宗商品價格難以大幅上漲,對消費品價格傳導(dǎo)較弱。從國內(nèi)看,以螺紋鋼為代表的國內(nèi)工業(yè)品庫存開始累積,但價格上漲空間不會太大。從國際看,以原油為代表的國際大宗商品價格難以大幅上漲。下半年全球需求復(fù)蘇對油價有一定支撐,但考慮到復(fù)蘇力度偏弱,同時原油產(chǎn)能閑置、庫存高企,油價沒有大幅上行基礎(chǔ)。四是翹尾因素影響回落。根據(jù)交通銀行金融研究中心測算,翹尾因素對CPI漲幅的影響呈逐季回落態(tài)勢。
值得一提的是,短期物價擾動因素依然較多。近期汛情可能給農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、運輸造成一些影響,發(fā)達經(jīng)濟體貨幣供應(yīng)量快速攀升可能推高大宗商品價格,全球疫情演進及防控措施對供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊還有不確定性。這些都需要未雨綢繆,但中長期看,我國不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。