央行開展100億元逆回購(gòu) 分析稱3月資金面呈中性偏寬態(tài)勢(shì)

　　央行3日公告稱，央行公開市場(chǎng)開展100億元7天期逆回購(gòu)操作，今日100億元逆回購(gòu)到期，完全對(duì)沖到期量。

　　資金面方面，3月2日銀行間資金面寬松，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率下行逾36bp至2%下方，目前價(jià)格水平上，供求暫時(shí)達(dá)到均衡。

　　銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清3月2日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，今年整個(gè)市場(chǎng)利率在回升，估計(jì)我們貸款的利率也會(huì)有回升，但是總的來(lái)說，利率還是比較低的。據(jù)了解，郭樹清提到貸款利率會(huì)提升，主要還是指前期一些貸款財(cái)政貼息等政策會(huì)退出，而不是口頭加息。

　　此外，郭樹清還提到，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)高位運(yùn)行，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背道而馳。金融市場(chǎng)應(yīng)該反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況，如果和實(shí)體經(jīng)濟(jì)差別太大，就會(huì)產(chǎn)生問題，遲早會(huì)被迫調(diào)整，所以很擔(dān)心金融市場(chǎng)，特別國(guó)外金融資產(chǎn)泡沫哪一天會(huì)破裂。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，步入3月，流動(dòng)性寬松態(tài)勢(shì)不改，市場(chǎng)利率穩(wěn)中有降。分析人士稱，預(yù)計(jì)3月資金面將繼續(xù)以穩(wěn)為主。定向降準(zhǔn)可能適時(shí)落地，但預(yù)計(jì)釋放的資金相對(duì)有限。

　　近年來(lái)，央行一般會(huì)在季月加大公開市場(chǎng)操作力度，以防范流動(dòng)性大幅波動(dòng)，此“慣例”預(yù)計(jì)將在今年得到延續(xù)。另外，季末財(cái)政支出力度較大，有望在一定程度上對(duì)沖監(jiān)管考核因素的影響。

　　中信證券首席固收分析師明明認(rèn)為，央行貨幣政策將以穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)央行不會(huì)使得銀行間資金價(jià)格大幅波動(dòng)。近期央行轉(zhuǎn)發(fā)《金融時(shí)報(bào)》文章稱，當(dāng)前已不應(yīng)過度關(guān)注央行操作數(shù)量，否則可能對(duì)貨幣政策取向產(chǎn)生誤解，重點(diǎn)關(guān)注的應(yīng)當(dāng)是央行公開市場(chǎng)操作利率、MLF利率等政策利率指標(biāo)，以及市場(chǎng)基準(zhǔn)利率在一段時(shí)間內(nèi)的運(yùn)行情況。目前DR007基本降至央行合意的政策利率附近，同業(yè)存單利率也大體圍繞MLF利率波動(dòng)，因此短期內(nèi)貨幣政策仍將穩(wěn)字當(dāng)頭。

　　明明指出，目前我國(guó)的通脹水平尚處于低位，貨幣政策也逐漸回歸常態(tài)。因此整體而言，預(yù)計(jì)此次通脹預(yù)期發(fā)酵對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的影響較小。由于當(dāng)前政府債券供給節(jié)奏相對(duì)溫和、通脹因素暫不構(gòu)成制約以及央行對(duì)銀行間利率穩(wěn)定的重視，同時(shí)由于3月公開市場(chǎng)到期量?jī)H有1800億元，對(duì)沖壓力較小。預(yù)計(jì)央行操作仍將維持中性，節(jié)奏上以穩(wěn)為主。

　　從流動(dòng)性來(lái)看，明明表示，從近期央行的貨幣政策工具操作態(tài)度看，央行意在維持銀行間資金面的穩(wěn)定，同時(shí)我們認(rèn)為后續(xù)結(jié)構(gòu)性的通脹脈沖也不會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生制約，貨幣政策依舊會(huì)維持穩(wěn)定的主基調(diào)。而從影響銀行間流動(dòng)性的主要因素看，財(cái)政因素與現(xiàn)金的回流將對(duì)銀行間流動(dòng)性產(chǎn)生利好，預(yù)計(jì)3月資金面依舊呈現(xiàn)中性偏寬的整體態(tài)勢(shì)。