央廣網(wǎng)北京7月20日消息（記者 曹倩）“公司高管在投入崗位發(fā)揮專業(yè)精神的過程中，可能會出現(xiàn)一些非主觀、非故意原因?qū)е碌膯栴}。如果公司有類似董責(zé)險這樣的支撐，至少對我而言非常有價值。”日前，深圳主板上市公司北京東方中科集成科技股份有限公司（以下簡稱為“東方中科”）副總經(jīng)理、董事會秘書常虹做客《中上協(xié)會客廳》時，談到了自己對董責(zé)險的看法。

對于本輪董責(zé)險熱潮，常虹認為，中國A股市場制度的成熟性及投資者的成熟度發(fā)展來到了這個階段，才會出現(xiàn)對董責(zé)險的關(guān)注度的大幅提高。也是中國資本市場成熟、發(fā)展，進一步放大了董責(zé)險的價值。

常虹表示，國有企業(yè)購買董責(zé)險的占比較低，民營企業(yè)購買比例可能更高。國有企業(yè)董監(jiān)高擔(dān)任者多為體制內(nèi)人士，公司的監(jiān)管和治理相對更加嚴(yán)格；市場趨于認為國有企業(yè)的經(jīng)營周期、穩(wěn)健程度、團隊穩(wěn)定性更好，管理風(fēng)險相對較小。

常虹表示，希望未來也能有更多上市公司自主選擇，將其董責(zé)險投保行為、保費變化等更詳細的信息充分披露給市場；同時，各類行業(yè)協(xié)會、監(jiān)管組織及第三方評價機構(gòu)在評價一家上市公司的優(yōu)劣、排名高低時，也將董責(zé)險納入其中的考核要素。

東方中科副總經(jīng)理、董事會秘書 常虹

民企購買董責(zé)險比例更大

董責(zé)險正從淺水區(qū)向深水區(qū)行進，上市公司董責(zé)險投保熱潮在持續(xù)高漲。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，年內(nèi)已有超200家上市公司發(fā)布購買董責(zé)險的相關(guān)公告。

2020年3月1日，新《證券法》正式實施，其中確立的“中國式證券集體訴訟制度”，大幅提高了A股上市公司及其董監(jiān)高群體面臨的訴訟風(fēng)險。隨后瑞幸咖啡、康美藥業(yè)兩起財務(wù)造假案塵埃落定。

2021年9月，瑞幸咖啡與美國集體訴訟原告代表簽署總金額為1.875億美元的和解意向書；同年11月，康美藥業(yè)被判賠償投資者損失24.59億元，5名獨立董事承擔(dān)連帶賠償責(zé)任合計超億元。兩起財務(wù)造假案在A股市場引發(fā)軒然大波。

“幾次董責(zé)險的變化，都跟外部制度的變化有很大關(guān)系。”常虹表示，與康美藥業(yè)案和瑞幸咖啡案的爆發(fā)有關(guān)系，但也是因為中國A股市場制度的成熟性及投資者的成熟度發(fā)展來到了這個階段，才會出現(xiàn)對董責(zé)險的關(guān)注度的大幅提高。

今年初發(fā)布的《中國上市公司董責(zé)險市場報告（2023）》顯示，2022年購買董責(zé)險的上市公司中，民企占據(jù)多數(shù)，比例高達78%，中外合資（含港澳臺與境內(nèi)合資）占比10%，國企占比5%，外商投資（包括港澳臺投資）占比7%。

“從企業(yè)性質(zhì)來看，國企和民企在購買董責(zé)險的數(shù)量和需求上存在一定差異，民營企業(yè)購買比例可能更高，絕對值可能更大。”常虹認為，原因可能有幾個方面。

首先是任職董監(jiān)高的人員身份不同，董責(zé)險的保險對象是上市公司，包括主要管理人員尤其是董監(jiān)高，對于民營企業(yè)而言，A股市場的創(chuàng)始人、股東、管理層往往是重疊的，而在西方，歐美市場的董監(jiān)高則更多由職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任。

此外，民營企業(yè)更多處在一種創(chuàng)新有活力的、市場化非常充分的環(huán)境中，對團隊的激勵和依賴程度更高，這些企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的治理風(fēng)險相對較大，且風(fēng)險的可能性更多源于自身。因此無論是上市公司的主要控股股東還是管理者，都能更加感同身受，對董責(zé)險的了解和關(guān)注度更高，購買的驅(qū)動也會更大。

“反觀國有企業(yè)，董監(jiān)高擔(dān)任者很多為體制內(nèi)人士，監(jiān)管相對更加嚴(yán)格；國有企業(yè)大多站在國民經(jīng)濟的主戰(zhàn)場，從經(jīng)營周期、穩(wěn)健程度、團隊穩(wěn)定性等各方面來看，經(jīng)營治理的規(guī)范性也會更好。”常虹表示，市場趨于認為國企管理風(fēng)險相對較小，因此國企購買董責(zé)險的必要性就相對要低。

資本市場成熟發(fā)展放大董責(zé)險價值

而截至目前，東方中科目前尚未購買董責(zé)險。

對此，常虹表示，作為國有上市公司職業(yè)董秘，從上市公司治理角度來講，非常認可董責(zé)險對上市公司的價值，希望東方中科在不久的將來能夠購買董責(zé)險，在上市公司的治理和發(fā)展上更進一步。

常虹坦言，無論是整個A股上市公司的大群體，還是國有上市公司的小群體，都面臨著如何提升上市公司治理質(zhì)量的迫切訴求。這一點無論是從外部還是企業(yè)內(nèi)部都非常明確。

“這需要時間去解決。我個人其實非常有信心，我覺得我們會在正確的道路上作出正確的抉擇。”常虹表示。

在董責(zé)險“利弊之爭”的話題探討上，立足于上市公司高層管理者的角度，常虹指出，一個稱職的高管首先需要為上市公司利益考慮，在其投入崗位發(fā)揮專業(yè)精神的過程中，可能會出現(xiàn)一些非主觀、非故意原因?qū)е碌膯栴}。如果公司有類似董責(zé)險這樣的支撐，至少對自己而言非常有價值，能夠全力以赴投入工作。

“資本市場經(jīng)過多年發(fā)展越來越成熟，這個成熟是全方位的，相信它在未來20年會發(fā)展得更好、更完善、更符合市場化的規(guī)律。”常虹指出，包括投資者、董監(jiān)高在內(nèi)的從業(yè)者，其職業(yè)操守、道德水平和專業(yè)能力都會不斷提升，在這個大趨勢下，董監(jiān)高責(zé)任險制度是“利大于弊”的。這種趨勢同時進一步放大董責(zé)險的價值。

“當(dāng)然，其作用實際上也是有限的，但這反過來會促進公司管理層提升管理制度，有效甄別所謂的故意犯罪行為和因履職盡責(zé)而發(fā)生的疏忽。”常虹補充道，不是為了避免問題而放棄管理，而是通過加強和提升管理水平來得到更好的管理結(jié)果。

董責(zé)險應(yīng)并納入上市公司排名考核

董責(zé)險走進更多A股上市公司視野的同時，其信息披露規(guī)范度也為業(yè)內(nèi)所關(guān)注。

《中國上市公司董責(zé)險市場報告（2023）》顯示，受2021年底康美藥業(yè)案判決的影響，2022年上市公司集中在第二季度發(fā)布了購買董責(zé)險的公告。不過目前而言，董責(zé)險并非上市公司公告中的必須披露事項。

常虹表示，隨著時間的推移，希望可以從兩方面看到董責(zé)險的變化。一方面，未來能夠有更多上市公司自主選擇，將其董責(zé)險投保行為、保費變化等更詳細的信息充分披露給市場；另一方面，各類行業(yè)協(xié)會、監(jiān)管組織及第三方評價機構(gòu)在評價一家上市公司的優(yōu)劣、排名時，能夠?qū)⒍��?zé)險納入其中的考核要素。

“這不僅能充分說明董責(zé)險在整個上市公司治理中的重要程度，也反向說明董責(zé)險為上市公司的治理和發(fā)展提供了正面幫助和支持。”常虹表示。（央廣資本眼）