• <tfoot id="m8mmm"><dd id="m8mmm"></dd></tfoot>
        <nav id="m8mmm"><code id="m8mmm"></code></nav>
        <tfoot id="m8mmm"></tfoot>
      • <nav id="m8mmm"><cite id="m8mmm"></cite></nav>
      • 使劲快喷了高潮了视频,很黄很色的视频网站在线观看,末成年女啪啪免费,人妻少妇精品无码专区

        央廣網(wǎng)首頁(yè)

        一鍵登錄

        首頁(yè)  |  快訊  |  新聞  |  評(píng)論  |  財(cái)經(jīng)  |  軍事  |  科技  |  教育  |  娛樂(lè)  |  體育   |  生活  |  公益  |  女性   |  旅游  |  汽車  |  圖片  |  視頻  |  社區(qū)

        央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng) > 財(cái)經(jīng)滾動(dòng)

        股市交易存“異常” 社科院:2015年A股看5000點(diǎn)

        2014-12-04 10:24:00  來(lái)源:中國(guó)新聞網(wǎng)  說(shuō)兩句  分享到:

          一年前的2013年11月25日,中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所發(fā)布2014年金融“藍(lán)皮書”,其分報(bào)告《2013年的中國(guó)股票市場(chǎng)》曾預(yù)測(cè),2014年的中國(guó)股市,可能會(huì)再次出現(xiàn)1999年5月開始的“5·19”行情。

          現(xiàn)如今,2014年僅剩一個(gè)月時(shí)間,而自今年7月下旬以來(lái),上證綜指飆升700點(diǎn),漲幅約35%,離“5.19”行情50%的漲幅已漸行漸近。

          那么,當(dāng)初究竟是基于什么理由作出的這一看多的預(yù)判,對(duì)現(xiàn)下投資是否能夠提供借鑒?即將啟幕的2015年,A股市場(chǎng)又會(huì)是怎樣的一番光景?

          “之所以在2013年底做出那樣的預(yù)測(cè),是基于歷史經(jīng)驗(yàn),以及對(duì)當(dāng)時(shí)現(xiàn)狀的分析預(yù)判,是有章可循的。”上述分報(bào)告的主筆、中國(guó)社科院金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

          政策、資金雙輪驅(qū)動(dòng)

          1999年5月,中國(guó)股市突現(xiàn)“牛市”,上證綜指自當(dāng)年5月19日的1047點(diǎn)發(fā)起進(jìn)攻,短短一個(gè)半月時(shí)間,便躍上1700點(diǎn),上漲近70%。這就是中國(guó)證券史上著名的“5·19”行情。

          在尹中立看來(lái),2014年的股票市場(chǎng)與1999年有不少相似之處。

          首先,從中國(guó)國(guó)內(nèi)情況看,經(jīng)濟(jì)都處于不景氣時(shí)期。從國(guó)際金融環(huán)境看,都處在美元上升周期,國(guó)內(nèi)的銀行信用擴(kuò)張受到制約,政府必須倚重資本市場(chǎng)融資。

          其次,從政治周期看,都是在領(lǐng)導(dǎo)人換屆的第二年。一般而言,換屆第一年的主要任務(wù)是人事調(diào)整,新領(lǐng)導(dǎo)人在三中全會(huì)上提出治國(guó)施政綱領(lǐng),而第二年則進(jìn)入實(shí)施階段。在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下,為了維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),各種政策工具勢(shì)必會(huì)輪番使用,股市作為政策工具之一,自然也會(huì)得到關(guān)注。

          1999年就曾推出諸多刺激政策,最典型的標(biāo)志是當(dāng)年的6月底《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表一篇社論,力挺股票市場(chǎng)。2014年也存在這種預(yù)判。2013年年底,十八屆三中全會(huì)上,新一屆領(lǐng)導(dǎo)人提出一攬子治國(guó)理政方略,今年已開始落實(shí),但外圍出口情況不好,內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,基于歷史經(jīng)驗(yàn),股票市場(chǎng)作為一種刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策工具,應(yīng)該是會(huì)啟動(dòng)的。

          “‘5·19’是一個(gè)代名詞,是政府有組織地刺激股市,掀起股市上漲的代名詞。”尹中立認(rèn)為,今年7月22日以來(lái)A股市場(chǎng)走出的這輪上漲行情,既存在市場(chǎng)本身的內(nèi)在邏輯,也有政策的驅(qū)動(dòng)因素。

          從市場(chǎng)本身的邏輯看,今年初以來(lái),由于擔(dān)憂影子銀行風(fēng)險(xiǎn),有關(guān)部門開始控制信托等資產(chǎn)的擴(kuò)張,信托違約事件不斷出現(xiàn),市場(chǎng)開始關(guān)注這些高收益產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等發(fā)行量大幅減少。

          數(shù)據(jù)顯示,今年一季度信托發(fā)行規(guī)模環(huán)比減少四成;今年10月,信托市場(chǎng)融資規(guī)模更是跌至“冰點(diǎn)”,發(fā)行和成立規(guī)模雙雙再創(chuàng)年內(nèi)新低。

          “這部分資金很大一部分被分流到股市,使得股市保證金、融資融券規(guī)模迅速增加,實(shí)現(xiàn)了此消彼長(zhǎng)的流動(dòng)。截至目前,滬深兩市的融資融券余額已突破8000億元。”尹中立說(shuō)。

          從政策層面看,今年年中新華社曾經(jīng)對(duì)股票市場(chǎng)連發(fā)八篇評(píng)論,再次力挺股市,這與1999年6月份的《人民日?qǐng)?bào)》社論有相同的涵義。

          主力或是新銳國(guó)家隊(duì)

          需要指出的是,在尹中立看來(lái),今年的股市背景,與以往牛市的背景有很多不同。如經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳。同時(shí),在參與交易的證券賬戶方面也存異常。

          一般來(lái)說(shuō),當(dāng)股市活躍時(shí),持倉(cāng)賬戶及其占有效賬戶的比例都會(huì)上升,反之,股市下跌則持倉(cāng)賬戶及其占比會(huì)下降。自2011年中登公司公布持倉(cāng)數(shù)據(jù)以來(lái),這一“規(guī)律”一直有效。但進(jìn)入2014年后卻不再適用。

          2014年前6個(gè)月股市一直在2000點(diǎn)至2100點(diǎn)附近徘徊,而進(jìn)入第三季度后股價(jià)強(qiáng)勁回升,但持倉(cāng)賬戶及其占比卻持續(xù)減少。

          股市交易的“異常”還表現(xiàn)在新股發(fā)行期間。按照2014年新股發(fā)行實(shí)行市值配售,即投資者若要參與新股配售,必須事先在二級(jí)市場(chǎng)買入股票,否則無(wú)法進(jìn)行新股申購(gòu)。

          根據(jù)此規(guī)則,新股發(fā)行開始后,持股賬戶的比例應(yīng)該增加,而事實(shí)情況卻并非如此。新股申購(gòu)從7月底開始,而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,持倉(cāng)賬戶仍然持續(xù)減少。

          更令人費(fèi)解的是,每當(dāng)新股發(fā)行期間,大量資金被凍結(jié)期間股指卻屢創(chuàng)新高。今年7月底開始的新股發(fā)行,每個(gè)月末進(jìn)行密集發(fā)行一次,而二級(jí)市場(chǎng)卻總是不跌反漲。

          “這說(shuō)明有場(chǎng)外資金對(duì)二級(jí)市場(chǎng)覬覦已久,且是有組織的行為,專門選擇二級(jí)市場(chǎng)資金缺少時(shí)進(jìn)場(chǎng)。”尹中立認(rèn)為,這一力量背后或存在兩種可能性。

          一種是一個(gè)或幾個(gè)民間財(cái)團(tuán)的集體行動(dòng)。不過(guò),若是如此,他們動(dòng)員的資金要在1萬(wàn)億元以上,這不是一般機(jī)構(gòu)可以達(dá)到的條件。保險(xiǎn)資金有此實(shí)力,但從今年前三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告看,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的股票倉(cāng)位一直在10%左右,整體倉(cāng)位依然很低,并未出現(xiàn)明顯的加倉(cāng)行為。

          而第二種可能性就是政府資金入市,若是這樣,則很多疑問(wèn)都可以解釋。不過(guò),這類政府資金已不是傳統(tǒng)意義上的“國(guó)家隊(duì)”。現(xiàn)在來(lái)看,匯金公司持倉(cāng)情況尚不知曉,但社保和保險(xiǎn)資金均未出現(xiàn)明顯加倉(cāng)。

          拉動(dòng)股市意在深遠(yuǎn)

          之所以認(rèn)為背后的推動(dòng)力量是政府,因?yàn)椋瑥氖藢萌腥珪?huì)關(guān)于資本市場(chǎng)改革的論述看,這種可能性是存在的。

          尹中立說(shuō),十八屆三中全會(huì)關(guān)于資本市場(chǎng)的改革思路是 “完善多層次資本市場(chǎng)體系,推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革,多渠道推動(dòng)股權(quán)融資,發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng),提高直接融資比重”,其目標(biāo)是“提高直接融資比重”,關(guān)鍵是“多渠道推動(dòng)股權(quán)融資”。

          三中全會(huì)的所有改革思路都是問(wèn)題導(dǎo)向的,資本市場(chǎng)的改革思路同樣如此。自2009年以來(lái),我國(guó)非金融類企業(yè)的負(fù)債率大幅上升,隱含著較大的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患,只有大力發(fā)展股票市場(chǎng),讓企業(yè)大量發(fā)行股票來(lái)補(bǔ)充資本金,才能有效化解該風(fēng)險(xiǎn)。

          而多渠道推動(dòng)股權(quán)融資,就是要開辟多渠道把資金引入股市,而沒(méi)有大量資金進(jìn)入股市自然也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)提高直接融資比重的目標(biāo)。

          尹中立說(shuō),去年11月21日,重慶市市長(zhǎng)黃奇帆公開發(fā)表署名文章《改革完善企業(yè)股本補(bǔ)充機(jī)制促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展》,就透露出了未來(lái)資本市場(chǎng)改革的一些脈絡(luò)。而文中提到一種多渠道推動(dòng)股權(quán)融資的創(chuàng)新模式引起了他的關(guān)注。

          其模式為,由政府設(shè)立股權(quán)引導(dǎo)基金(母基金),撬動(dòng)國(guó)有資本、保險(xiǎn)資金、社保資金、銀行資金、私募股權(quán)基金、外資私募基金等各路資金參與,從而形成持續(xù)不斷的企業(yè)股本市場(chǎng)化補(bǔ)充機(jī)制。

          尹中立表示,上述模式已展現(xiàn)了“藍(lán)圖”,而從現(xiàn)在的具體舉措上,包括已經(jīng)開始的滬港通、讓券商補(bǔ)充資本金并增加券商的資金杠桿、發(fā)展私募基金等,也都是有意在有效增加股市的資金來(lái)源。不過(guò),吸引資金最關(guān)鍵的舉措,就是股市要形成牛市的賺錢效應(yīng)。

          可見,大力發(fā)展資本市場(chǎng)是國(guó)家的金融大戰(zhàn)略,而目前來(lái)看,最直接的受益者將是券商行業(yè)。

          看好明年A股市場(chǎng)

          日前,港交所披露的最新數(shù)據(jù)顯示,摩根大通于11月20日起全方位減持中國(guó)銀行(03988)等70余只港股,涉及領(lǐng)域包括銀行、保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)、建材、鋼鐵、能源、消費(fèi)等。

          與此同時(shí),該行的證券分析師近期發(fā)表研報(bào)看空2015年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),不過(guò)卻看好中國(guó)股市明年的表現(xiàn)。

          尹中立也不反對(duì)“經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行”的說(shuō)法,不過(guò),他認(rèn)為明年資金分流到股市的情況將依然存在,不出意外,央行還會(huì)降息并降準(zhǔn),2015年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率還會(huì)下降,股市將有更多資金涌入。

          盡管2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度依然疲軟,但很多行業(yè)的上市公司盈利增長(zhǎng)有望提速,例如,受全球大宗商品價(jià)格暴跌影響,電力、航空、鋼鐵等行業(yè)的盈利出現(xiàn)逆市反轉(zhuǎn),水利、基建等行業(yè)也將因政府投資的擴(kuò)大而出現(xiàn)盈利回升。

          “包括國(guó)企改革在內(nèi)的一攬子改革措施的推進(jìn)與實(shí)施,將有效激活上市公司的盈利預(yù)期。另外,‘一路一帶’戰(zhàn)略也描繪了一幅宏偉的經(jīng)濟(jì)與外交藍(lán)圖,可以有效降低股票市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),增加投資者信心。”尹中立認(rèn)為,從技術(shù)分析上看,現(xiàn)在已經(jīng)形成牛市氛圍。

          他透露說(shuō),2015年“金融藍(lán)皮書”很快就將出爐,其中提到了對(duì)明年股市行情的一些預(yù)測(cè),具體點(diǎn)位上,該報(bào)告的測(cè)算是,明年上證綜指可能會(huì)漲至4000點(diǎn)到5000點(diǎn)。

          其理由在于,一方面市場(chǎng)已形成牛市氛圍,吸引更多資金入市;另一方面,藍(lán)籌股相對(duì)仍然便宜,尤其是銀行股的估值只有5倍PE,只要市場(chǎng)信心恢復(fù),市場(chǎng)對(duì)銀行股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)降低,當(dāng)藍(lán)籌股的估值與國(guó)際市場(chǎng)的平均水平接軌,勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)大盤指數(shù)上漲。

          “藍(lán)籌股是未來(lái)的主要上漲方向。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,如2007年上證綜指從3000點(diǎn)漲到6000點(diǎn),大量資金入市,它們買的是藍(lán)籌股而不是小盤股,這樣形成良性循環(huán),即形成‘二八現(xiàn)象’,預(yù)計(jì)未來(lái)這種狀況還會(huì)愈演愈烈。”尹中立認(rèn)為。

          他提出,從股價(jià)結(jié)構(gòu)看A股市場(chǎng)是個(gè)雙軌制市場(chǎng),即小盤股的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大盤藍(lán)籌股,目前中小市值股票已經(jīng)存在很大泡沫,但藍(lán)籌股比國(guó)際市場(chǎng)的平均水平又低了很多。

          這是因?yàn)锳股市場(chǎng)始終存在兩大問(wèn)題:一是退市制度沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行;二是借殼重組行為泛濫。這兩者嚴(yán)重扭曲了中國(guó)股市的估值體系,而只有解決這兩大問(wèn)題修正估值體系,目前市場(chǎng)熱議的注冊(cè)制才具備實(shí)施條件,否則強(qiáng)行推進(jìn)很可能會(huì)以失敗告終。

          尹中立總結(jié)說(shuō),此輪上漲的主力資金意圖在于改變中國(guó)的金融結(jié)構(gòu),志存高遠(yuǎn),因此,投資者應(yīng)該拋棄以往的短線操作思維。

        編輯:宮喜金作者:

        頭條推薦

        參與討論

        我想說(shuō)

        302 Found

        302 Found


        nginx
        302 Found

        302 Found


        nginx

        熱門圖片

        央廣網(wǎng)官方微信

        央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)

        使劲快喷了高潮了视频
      • <tfoot id="m8mmm"><dd id="m8mmm"></dd></tfoot>
            <nav id="m8mmm"><code id="m8mmm"></code></nav>
            <tfoot id="m8mmm"></tfoot>
          • <nav id="m8mmm"><cite id="m8mmm"></cite></nav>